「同じ+20%の上昇でも、じわじわ上がった株のほうが質が良い」。チャートを見ながら、そう感じたことはないでしょうか。毎日少しずつ切り上がる株は、数日の急騰で一気に上がった株より、買い手が安定していて息が長い――という見方です。
この見方を数字で確かめました。東証全銘柄について、2014年1月6日から2026年11月5日までのデータのうち、20営業日後の終値が確定している12,195,345件（5,407銘柄・3,116営業日）を集計しています。そこから過去60営業日で+20%以上上がった1,384,399件を取り出し、上がり方の違いで分けました。
結論を先に述べます。上昇日が多い株のほうが20営業日後は高かったものの、差は小さく、どちらも全体平均に届きませんでした。上昇日55%以上の20営業日後は+0.769%・勝率48.1%、45%未満は+0.599%・勝率41.5%。差は0.170ポイントで、全体平均は+0.921%です。
面白かったのは、逆側の結果です。60営業日で-20%以下に下げた株では、途中で大きく跳ねた日がある株ほど、20営業日後の平均が高くなっていました。ただし、その数字には落とし穴があります。
執筆者
1．検証ルール
集計条件をすべて開示します。
- データ：東証全銘柄の日足終値（株式分割の影響を除いた調整後株価）。出来高がゼロの日は除外
- 期間：2014/01/06〜（データは2026/11/05まで。20営業日後が確定している日だけを使用）。60営業日分の助走期間として、その前も読み込んでいます
- 上昇組：過去60営業日の上昇率が+20%以上の銘柄・日（1,384,399件）
- 下落組：過去60営業日の上昇率が-20%以下の銘柄・日（806,183件）
- 上昇日の割合：過去60営業日のうち前日比プラスだった日数 ÷（プラスの日数＋マイナスの日数）。変わらずの日は除く。値が付いた日が40日に満たない銘柄は除外
- 最大の1日上昇：過去60営業日の前日比の最大値
- リターン：その日の終値で買ったとして、翌日寄付き・5営業日後・20営業日後
- 超過：20営業日後のリターンから、同じ日の全銘柄の平均を引いた値（地合いを差し引いた数字）
物差しは2つです。上昇日の割合は上がった日が多いかどうか、最大の1日上昇は飛び抜けた日があったかどうかを表します。順に見ていきます。
2．上昇日の割合で分けた結果
まず上昇組1,384,399件を、上昇日の割合で4つに分けました。
※画像はクリックすると拡大してご覧いただけます
| 区分 | 件数 | 過去60日の平均上昇率 | 翌日寄付き | 5営業日後 | 20営業日後 | 勝率 | 超過(20営業日後) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 45%未満（上昇組の4.1%） | 56,344 | +42.7% | +0.254% | +0.272% | +0.599% | 41.5% | -0.198% |
| 45〜50%（上昇組の12.0%） | 165,589 | +40.8% | +0.189% | +0.170% | +0.605% | 43.7% | -0.067% |
| 50〜55%（上昇組の28.7%） | 397,226 | +40.5% | +0.138% | +0.202% | +0.697% | 45.9% | +0.038% |
| 55%以上（上昇組の55.3%） | 765,240 | +41.0% | +0.080% | +0.189% | +0.769% | 48.1% | +0.073% |
| 上昇組すべて | 1,384,399 | +40.9% | +0.117% | +0.194% | +0.722% | 46.7% | +0.035% |
| 全体平均（比較用） | 12,195,345 | ― | +0.080% | +0.243% | +0.921% | 51.3% | +0.000% |
20営業日後を上から読むと、+0.599%、+0.605%、+0.697%、+0.769%。上昇日が多いほど高いという並びです。勝率も41.5%から48.1%へ、同じ順に上がっています。
ここで気になるのは、「上昇日が多い株は、そもそも上がり幅が小さいのでは」という点です。表の「過去60日の平均上昇率」を見ると、+42.7%、+40.8%、+40.5%、+41.0%。どの帯もほぼ同じ水準で、上がった幅をそろえた比較になっています。
地合いを差し引いた超過でも、45%未満は-0.198%、55%以上は+0.073%と方向は同じです。
とはいえ、数字の水準そのものを見ると印象が変わります。上昇組すべての20営業日後は+0.722%で、全体平均の+0.921%を0.199ポイント下回りました。最も高い55%以上でも+0.769%で、全体平均には0.152ポイント届きません。じわじわ上がったかどうかで差は出るものの、60日で+20%上がった株という括り自体が、その後の20営業日では平均以下という結果です。
3．「一発」で上がった株は翌日寄付きだけ強い
次に、最大の1日上昇で分けます。過去60営業日のどこかで1日に大きく跳ねた株は、いわゆる急騰型です。
※画像はクリックすると拡大してご覧いただけます
| 区分 | 件数 | 過去60日の平均上昇率 | 翌日寄付き | 5営業日後 | 20営業日後 | 勝率 | 超過(20営業日後) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 最大の1日が5%未満 | 141,382 | +25.6% | +0.035% | +0.146% | +0.555% | 50.4% | -0.181% |
| 最大の1日が5〜10% | 480,650 | +30.6% | +0.042% | +0.210% | +0.910% | 48.9% | +0.182% |
| 最大の1日が10〜15% | 280,795 | +37.3% | +0.062% | +0.201% | +0.806% | 46.9% | +0.141% |
| 最大の1日が15%以上 | 481,512 | +57.7% | +0.247% | +0.186% | +0.534% | 43.2% | -0.109% |
| 全体平均（比較用） | 12,195,345 | ― | +0.080% | +0.243% | +0.921% | 51.3% | +0.000% |
目立つのは翌日寄付きです。最大の1日上昇が15%以上の株は+0.247%で、全体平均の+0.080%の約3倍あります。急騰した株は、翌朝にさらに高く始まりやすいようです。
しかしその高さは続きません。20営業日後は+0.534%・勝率43.2%で、全体平均を下回ります。超過も-0.109%です。翌朝の高さは、買い手が増えるというより、追いかける人の寄付きでの買いが作った面が大きいと読めます。
一方で、最大の1日上昇が小さければ良いというわけでもありませんでした。5%未満の株は20営業日後+0.555%・超過-0.181%と、15%以上と同じくらい弱い結果です。
最も良かったのは中間の帯で、5〜10%は+0.910%・超過+0.182%、10〜15%は+0.806%・超過+0.141%。両端がともに不利という形です。
2つの物差しを組み合わせると、次のようになります。
| 区分 | 件数 | 過去60日の平均上昇率 | 翌日寄付き | 5営業日後 | 20営業日後 | 勝率 | 超過(20営業日後) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| じわじわ型（上昇日55%以上・最大上昇10%未満） | 464,381 | +30.2% | +0.040% | +0.196% | +0.797% | 49.5% | +0.041% |
| 上昇日多いが一発あり（55%以上・10%以上） | 300,859 | +57.8% | +0.141% | +0.178% | +0.726% | 45.9% | +0.122% |
| 上昇日少なく一発なし（50%未満・10%未満） | 27,874 | +26.0% | +0.038% | +0.260% | +0.977% | 47.4% | +0.330% |
| 一発型（上昇日50%未満・最大上昇10%以上） | 194,059 | +43.5% | +0.230% | +0.187% | +0.550% | 42.6% | -0.162% |
| 全体平均（比較用） | 12,195,345 | ― | +0.080% | +0.243% | +0.921% | 51.3% | +0.000% |
最も不利だったのは「一発型」で、20営業日後+0.550%・勝率42.6%・超過-0.162%。「じわじわ型」の+0.797%・勝率49.5%・超過+0.041%との差は、20営業日後で0.247ポイント、超過で0.203ポイントでした。
なお上昇日少なく一発なし（50%未満・10%未満）は27,874件と少なく、数字は参考程度です。
4．下げた株では「一発」が逆に効いた
今度は下落組、60営業日で-20%以下に下げた806,183件です。
※画像はクリックすると拡大してご覧いただけます
| 最大の1日上昇 | 件数 | 過去60日の平均上昇率 | 20営業日後の平均 | 20営業日後の中央値 | 勝率 | 超過(20営業日後) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 最大の1日が5%未満 | 189,001 | -26.3% | +1.593% | +1.087% | 54.8% | +0.133% |
| 最大の1日が5〜10% | 376,136 | -28.8% | +2.899% | +1.972% | 56.8% | +0.418% |
| 最大の1日が10〜15% | 132,307 | -31.0% | +4.860% | +3.125% | 59.1% | +1.483% |
| 最大の1日が15%以上 | 108,739 | -33.1% | +5.052% | +1.323% | 53.3% | +2.082% |
| 下落組すべて | 806,183 | -29.1% | +3.205% | +1.804% | 56.2% | +0.751% |
| 全体平均（比較用） | 12,195,345 | +2.9% | +0.921% | +0.245% | 51.3% | +0.000% |
下落組すべての20営業日後は+3.205%・勝率56.2%で、全体平均を大きく上回ります。
その中で、最大の1日上昇が15%以上の株は+5.052%、5%未満の株は+1.593%。平均で見ると、途中で大きく跳ねた日がある株ほど戻っています。上昇組とは逆向きです。
ただし、これを「一発の反発がある株は買い」と読むのは早計です。
- 中央値は小さい：15%以上の中央値は+1.323%で、平均+5.052%の約4分の1です。少数の大きな戻りが平均を押し上げています
- 勝率はむしろ低い：15%以上は53.3%、5%未満は54.8%。超過の勝率も15%以上が44.5%で、5%未満の46.7%を下回ります
- 下げ幅が違う：過去60日の平均上昇率は5%未満が-26.3%、15%以上が-33.1%。より深く下げ、値動きの荒い株が含まれています
平均の差は3.459ポイントありますが、超過では1.949ポイントに縮みます。
5．この結果はどれくらい信頼できるか
極端な相場の数日に偏っていないか、頑健性を確かめました。
上昇組は発生日が広く分散しています。上昇日55%以上の765,240件は3,115営業日に散らばり、最も多い上位3日を合わせても全体の0.6%です。その3日を除くと、20営業日後は+0.769%から+0.778%。45%未満も+0.599%から+0.626%で、ほとんど動きません。
※画像はクリックすると拡大してご覧いただけます
下落組も同じです。15%以上の上位3日の占有率は1.4%で、除外後は+5.052%から+4.785%。5%未満は+1.593%から+1.352%でした。下落組は2020年春の急落と反発の局面に件数が集まりやすい区分ですが、それでも上位3日の占有率は低く、結果は崩れません。
問題は年別です。上昇日55%以上と45%未満の差が毎年同じ向きで出ているかを確認しました。
超過で55%以上が45%未満を上回ったのは、13年中8年です。差の向きは年によって入れ替わります。上昇日55%以上の20営業日後は、2017年の+3.154%から2018年の-2.612%まで、相場環境で大きく振れます。上昇日の割合の差は、集計全体では見えても、毎年安定して出る優位ではありませんでした。
6．この検証の限界
結果を使う前に、次の点をご承知おきください。
- 売買コストを含みません。上昇日の割合による差は20営業日で0.170ポイントです。コストで消えかねない水準です
- 観測が重なっています。同じ銘柄が連日条件を満たすため、12,195,345件が独立した試行というわけではありません
- 2つの物差しは連動します。1日に大きく跳ねた日があれば、上昇日の割合は低くなりやすくなります。上昇日45%未満の株の最大上昇は平均+33.4%、55%以上では+10.4%でした
- 上場廃止の扱い。データが途切れた銘柄のその後は追えていません。下落組は、その分だけ実際より良い数字になっている可能性があります
7．よくある質問（FAQ）
Q. 「じわじわ上がった株」はどう定義していますか？
A. 過去60営業日のうち、前日比プラスだった日の割合で判断しました。プラスの日数をプラスとマイナスの日数の合計で割った値で、変わらずの日は除いています。この割合が55%以上の株を「じわじわ型」、45%未満の株を「一発型」に近いグループとして比べました。
Q. 上昇日が多い株のほうが、その後は強いのですか？
A. 方向はそのとおりでした。60営業日で+20%以上上げた株の20営業日後は、上昇日55%以上で+0.769%、45%未満で+0.599%です。ただし差は0.170ポイントにとどまり、全体平均の+0.921%にはどちらも届いていません。
Q. この差は毎年同じように出ていますか？
A. いいえ。超過で上昇日55%以上が45%未満を上回ったのは13年中8年で、年によっては逆転します。
Q. 急騰で上がった株は、翌日に買うと得ですか？
A. 翌日の寄付きだけは高くなっていました。最大の1日上昇が15%以上の株の翌日寄付きは+0.247%で、全体平均の+0.080%を上回ります。ただし20営業日後は+0.534%・勝率43.2%と、翌朝の高さは続きませんでした。
Q. 下げた株でも同じ傾向ですか？
A. 逆です。60営業日で-20%以下に下げた株では、最大の1日上昇が15%以上の株の20営業日後が+5.052%、5%未満の株が+1.593%でした。ただし中央値は+1.323%と+1.087%で、平均ほどの差はありません。少数の大きな戻りが平均を押し上げています。
Q. 特定の日に偏った結果ではありませんか？
A. 確認しました。上昇日55%以上の765,240件は3,115営業日に分散し、最も多い上位3日を合わせても全体の0.6%です。その3日を除くと20営業日後は+0.769%から+0.778%で、ほとんど変わりませんでした。
Q. この結果をそのまま売買に使えますか？
A. お勧めしません。売買コストを含まず、同じ銘柄が連日条件を満たすため独立した試行でもありません。上昇日の割合は補助的な見方にとどめるのが無難です。
8．まとめ
12,195,345件を数え直してわかったことを整理します。
- 上昇日が多い株のほうが高かったものの、差は小さい。60営業日で+20%以上上がった株の20営業日後は、上昇日55%以上が+0.769%、45%未満が+0.599%（差0.170ポイント）
- 急騰型は翌日寄付きだけ強い。最大の1日上昇15%以上の翌日寄付きは+0.247%ですが、20営業日後は+0.534%・勝率43.2%に落ちます
- 下げた株は逆向き。最大の1日上昇15%以上は+5.052%ですが、中央値は+1.323%で、少数の大きな戻りが平均を引き上げています
- 発生日の集中はなく、上位3日を除いても変わりません。ただし年別では13年中8年しか差の向きがそろいませんでした
「じわじわ上がった株は質が良い」という感覚は、数字にもわずかに表れていました。けれども、その差は20営業日で0.2ポイント前後。60日で2割上がった株が、その後に全体平均を下回りやすいという事実のほうが、はるかに大きな数字です。
上がり方のきれいさに惹かれて買う前に、その株が過去60日で2割も上がったあとだということを、一度思い出してみてください。
「株システムトレードの教科書」の記事は、機関投資家出身・証券アナリスト検定会員の西村剛が、統計データ・システムトレード・ファンダメンタルズを融合して解説しています。
↓↓↓↓↓
毎朝届く投資情報メルマガ「西村剛の勝ち株の流儀」（無料）はこちらから登録できます。
すでに22,000名が登録中。今なら10大特典を無料プレゼント中！