「新高値を更新する銘柄が増えてきたから、相場は強い」「新安値が急に増えたから、そろそろ底だろう」。市場全体の広がりを見て、そう判断する方は少なくありません。
この感覚を数字で確かめました。2014年1月1日から2026年10月6日までの3,111営業日・12,012,771件（銘柄×日・5,264銘柄）を使い、「その日に新高値になった銘柄の割合」「新安値になった銘柄の割合」ごとに、その後の値動きを集計しています。
結論を先に述べます。新高値銘柄の割合は、翌月の相場をほとんど占いませんでした。割合が1〜2%から8%以上の4つの帯で、全銘柄平均の20日後は+0.465%〜+0.977%の範囲に収まり、全日平均の+0.945%の近くにあります。
差が出たのは両端でした。新高値がほとんど出ない日（0.5%未満）の20日後は+2.670%。新安値が10%以上の日は+2.445%と、どちらも全日平均を大きく上回ります。ただし新安値になった個別銘柄の20日後+5.008%は、地合いを差し引くと+0.866%まで小さくなりました。
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1．検証ルール
- データ：東証全銘柄の日足（分割調整後の終値）
- 期間：2014年1月1日〜2026年10月6日（3,111営業日。データ最終日の20営業日前まで）
- 新高値：その日の終値が、直近250営業日の終値の最高値を上回った銘柄。新安値：最安値を下回った銘柄
- 割合：その日の新高値（新安値）銘柄数 ÷ 250営業日分の履歴がある銘柄数
- 日単位：その日の全銘柄の平均リターン（等ウェイト）を、割合の帯ごとに平均。件数は「日数」
- 銘柄単位：新高値（新安値）になった銘柄の成績を、その日の割合の帯ごとに集計
- リターン：その日の終値で買ったとして、翌日終値・5営業日後・20営業日後の終値
- 地合い差引：銘柄のリターンから、同じ日の全銘柄平均のリターンを引いたもの
水準感も示します。新高値銘柄の割合は平均3.28%・中央値2.26%、新安値銘柄の割合は平均1.89%・中央値0.72%でした。新安値は普段ごく小さい一方、2020年3月13日には75.90%に達しています。
2．新高値銘柄の割合は、翌月の相場を占うか
まず日単位の結果です。新高値銘柄の割合で3,111営業日を6つの帯に分け、その日の全銘柄平均のリターンを集計しました。
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| 新高値の割合 | 日数 | 翌日終値 | 勝率 | 5日後 | 勝率 | 20日後 | 勝率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.5%未満 | 219 | +0.067% | 58.4% | +0.704% | 64.8% | +2.670% | 73.1% |
| 0.5〜1% | 430 | +0.034% | 54.2% | +0.436% | 64.4% | +1.540% | 67.2% |
| 1〜2% | 759 | +0.046% | 57.7% | +0.063% | 59.4% | +0.465% | 62.3% |
| 2〜4% | 823 | +0.022% | 57.2% | +0.135% | 59.1% | +0.624% | 60.9% |
| 4〜8% | 613 | +0.075% | 61.5% | +0.323% | 64.9% | +0.977% | 68.4% |
| 8%以上 | 267 | +0.094% | 63.7% | +0.206% | 62.9% | +0.852% | 65.2% |
| 全日平均（比較用） | 3,111 | +0.049% | 58.4% | +0.242% | 61.8% | +0.945% | 64.8% |
20日後の列を上から見てください。0.5%未満の+2.670%から始まり、+1.540%、+0.465%、+0.624%、+0.977%、8%以上の+0.852%と並びます。新高値が増えるほど翌月が強くなる、という形にはなっていません。
新高値が8%以上という、相場が最も強く見える日でも、20日後は+0.852%・勝率65.2%で、全日平均（+0.945%・勝率64.8%）と大差ありません。
目立つのは、むしろ逆側の端です。新高値が0.5%未満しか出なかった日（全日の7.0%、219日）の20日後は+2.670%・勝率73.1%。全日平均との差は+1.725%です。
発生月の集中度も確かめました。最多は2020年3月（16日）、2015年9月（15日）、2016年2月（12日）で、上位3か月が全体の19.6%。この3か月を除いても20日後は+2.528%で、特定の相場に頼った結果ではありませんでした。
3．新安値銘柄が増えた日は買い場か
次に新安値銘柄の割合です。危機時に一気に跳ね上がるため、帯の刻みを粗くしています。
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| 新安値の割合 | 日数 | 翌日終値 | 勝率 | 5日後 | 勝率 | 20日後 | 勝率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.5%未満 | 1,118 | +0.094% | 63.2% | +0.286% | 64.4% | +1.341% | 67.2% |
| 0.5〜1% | 779 | +0.066% | 57.1% | +0.280% | 62.5% | +0.921% | 63.7% |
| 1〜2% | 532 | +0.050% | 57.7% | +0.245% | 60.5% | +0.336% | 63.2% |
| 2〜5% | 446 | -0.031% | 51.1% | -0.037% | 57.4% | +0.549% | 64.1% |
| 5〜10% | 160 | -0.048% | 53.1% | +0.255% | 55.0% | +0.714% | 61.3% |
| 10%以上 | 76 | -0.119% | 59.2% | +0.802% | 64.5% | +2.445% | 64.5% |
| 全日平均（比較用） | 3,111 | +0.049% | 58.4% | +0.242% | 61.8% | +0.945% | 64.8% |
10%以上の帯だけが飛び抜けています。76日（全日の2.4%）の20日後は+2.445%で、全日平均との差は+1.500%。5日後も+0.802%と、全日平均を+0.560%上回りました。
ただし、そこへ至る途中は穏やかです。新安値が2〜5%の日の20日後は+0.549%、5〜10%の日は+0.714%で、全日平均を下回っています。新安値が増え始めた段階では、まだ買い場になっていません。
もう1つ注意したいのは、翌日の値動きです。10%以上の日の翌日終値は-0.119%と下げています。20日後の勝率は64.5%で、全日平均の64.8%と変わりません。平均を押し上げたのは、勝つ日が増えたことではなく、戻った日の戻り幅が大きかったことでした。
発生月の集中も確かめました。76日は25か月に分かれ、最多の2020年3月（12日）、2018年12月（10日）、2018年10月（6日）で全体の36.8%を占めます。この3か月を除いて再集計すると、5日後は+1.951%、20日後は+2.731%で、崩れていません。
4．新高値になった銘柄の成績は、その日の広がりで変わるか
ここから銘柄単位です。新高値になった銘柄の成績は、その日の広がりで変わるのでしょうか。
全体を見ると、新高値になった銘柄の20日後は+0.955%で、全銘柄平均の+0.949%との差は+0.006%。20日後で見る限り、新高値になった銘柄に優位はありません。優位が見えるのは、翌日寄付きの+0.244%（全銘柄平均+0.080%）と、翌日終値の+0.176%（同+0.050%）といった、ごく短い期間です。
では、その日の広がりで差は出るのでしょうか。同じ日の全銘柄平均を差し引いた結果を並べます。
| その日の新高値の割合 | 件数 | 20日後（そのまま） | 20日後（地合い差引） | 5日後（地合い差引） | 翌日（地合い差引） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0.5%未満 | 2,511 | +0.468% | -2.069% | -0.299% | -0.022% |
| 0.5〜1% | 12,250 | +1.212% | -0.279% | +0.191% | +0.264% |
| 1〜2% | 42,724 | +0.422% | -0.029% | +0.071% | +0.112% |
| 2〜4% | 92,480 | +0.821% | +0.199% | +0.127% | +0.123% |
| 4〜8% | 133,595 | +1.266% | +0.303% | +0.152% | +0.131% |
| 8%以上 | 112,953 | +0.880% | +0.170% | +0.101% | +0.068% |
新高値が多い日（2%以上の3帯）の新高値銘柄は、地合いを差し引いた20日後が+0.170%〜+0.303%の範囲に収まりました。いずれもプラスですが、1%に満たない小さな超過です。
目を引くのは、新高値がほとんど出なかった日（0.5%未満）の-2.069%です。この日の全銘柄平均の20日後は+2.537%と大きく戻すのに、新高値になった2,511件は+0.468%でした。市場全体が戻る局面では、孤立した新高値は置いていかれたことになります。
この帯の発生日は218日に分かれ、上位3日は全体の2.3%にとどまります。上位3日を除いた地合い差引の20日後は-1.815%で、傾向は変わりません。
5．新安値銘柄の好成績は、地合いの戻りだった
最後に、新安値になった銘柄の成績です。
新安値が10%以上の日に新安値になった68,291件（新安値銘柄全体の29.9%）は、20日後が+5.008%・勝率64.9%。全銘柄平均+0.949%との差は+4.059%にもなります。
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| その日の新安値の割合 | 件数 | 20日後（そのまま） | 20日後（地合い差引） | 5日後（地合い差引） | 翌日（地合い差引） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0.5%未満 | 11,740 | +1.020% | -0.301% | -0.442% | -0.084% |
| 0.5〜1% | 21,604 | +0.476% | -0.393% | -0.467% | -0.114% |
| 1〜2% | 29,221 | -0.279% | -0.672% | -0.269% | -0.067% |
| 2〜5% | 55,271 | +0.458% | -0.141% | -0.229% | -0.090% |
| 5〜10% | 42,231 | +1.023% | +0.372% | +0.188% | +0.008% |
| 10%以上 | 68,291 | +5.008% | +0.866% | +0.362% | -0.001% |
ここで同じ日の全銘柄平均を差し引くと、10%以上の帯の20日後は+0.866%まで縮みます。+5.008%のうち、市場全体の戻りが+4.142%（82.7%）を占めていたことになります。
頑健性も確かめました。この帯は発生日が76日に分かれ、最も多かったのは2020年3月13日（2,995件）、2018年12月25日（2,747件）、2020年3月12日（2,489件）で、上位3日で全体の12.1%を占めます。この3日を除くと20日後は+3.915%、5日後は+1.099%でした。
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地合いを差し引いた20日後は、そのままで+0.866%、上位3日を除くと+0.873%です。そのままの20日後は、上位3日を除くと+1.093%分だけ下がります。発生が集中した日が結果を押し上げていた面はありますが、除いても+3.915%と、全銘柄平均の+0.949%を上回る水準は残りました。
6．年別の結果と、この検証の限界
新安値が10%以上の日（全銘柄平均）の20日後を年別に見ると、2015年+3.797%、2016年+2.898%、2018年+1.160%、2019年+3.766%、2020年+0.145%、2021年+0.051%、2022年+5.033%、2024年+12.708%、2025年+11.760%でした。
すべての年でプラスという点は安心材料です。ただし2024年と2025年は各2日だけで、+12.708%、+11.760%と大きな数字になっています。少ない日数の大きな戻りが平均を押し上げています。2020年は17日あっても+0.145%、2021年は+0.051%と小さな数字でした。
銘柄単位（新安値銘柄）の年別20日後は、2021年の-0.928%だけがマイナスでした。
結果を使う前に、次の点もご承知おきください。
- 観測が実質的に少なくなります。新安値10%以上の日は76日で、25か月に集まっています。連続した日の20日後は重なり合うため、独立した観測はさらに少なくなります
- その日の終値で買えるとは限りません。新高値・新安値かどうかは引けてから分かります
- 売買コストを含みません。手数料やスプレッドは考慮していません
- 上場廃止の扱い。新安値の後に上場廃止となった銘柄が抜けている分、新安値側は実際より良い数字になっている可能性があります
7．よくある質問（FAQ）
Q. 新高値・新安値の銘柄は、どう数えていますか？
A. その日の終値が、直近250営業日（約1年）の終値の最高値を上回れば新高値、最安値を下回れば新安値としました。250営業日分の履歴がない銘柄は母数から外しています。
Q. 新高値の銘柄が多い日は、強気相場の証拠ですか？
A. その日の相場が強かったことは確かですが、翌月まで強いとは言えませんでした。新高値が8%以上の日の20日後は+0.852%で、全日平均の+0.945%を下回っています。
Q. 新安値が全体の10%を超えたら、買い時ですか？
A. 全銘柄平均で見ると、20日後は+2.445%と全日平均を上回りました。ただし76日・25か月と観測が少なく、翌日は-0.119%とまだ下げています。「10%を超えたから買い」と機械的に決められる水準の結果ではありません。
Q. 新安値になった銘柄を買うと有利ですか？
A. 新安値10%以上の日の新安値銘柄は20日後+5.008%でしたが、同じ日の全銘柄平均を差し引くと+0.866%です。好成績の大半は、個別銘柄の強さではなく市場全体の戻りでした。
Q. 新安値が多い日の翌日は、なぜ下がるのですか？
A. データから理由は断定できません。事実として、新安値10%以上の日の翌日終値は-0.119%と、全日平均の+0.049%を下回りました。
Q. 新高値がほとんど出ない日の翌月が高いのは、なぜですか？
A. 新高値が0.5%未満の日の20日後は+2.670%（全日平均+0.945%）でした。相場全体が下げて新高値が消えた後に戻る動きと重なっている可能性はありますが、理由は断定できません。
Q. この結果は毎年同じですか？
A. 新安値10%以上の日が現れた9年では、20日後の全銘柄平均はすべてプラスでした。ただし2024年と2025年は各2日しかなく、2024年が+12.708%、2025年が+11.760%と大きな数字になっています。一方、2020年は+0.145%、2021年は+0.051%と小さく、年によるばらつきは大きいと考えてください。
8．まとめ
3,111営業日・12,012,771件を数え直してわかったことを整理します。
- 新高値銘柄の割合は、翌月の相場をほとんど占いませんでした。1〜2%以上の4帯の20日後は+0.465%〜+0.977%で、全日平均+0.945%の近くに収まります
- 新高値が極端に少ない日（0.5%未満）は、20日後が+2.670%と強く、発生月の上位3か月を除いても+2.528%でした
- 新安値が10%以上の日の全銘柄平均は、翌日-0.119%と下げた後、20日後に+2.445%まで戻しました。ただし新安値が増え始めた段階（2〜5%・5〜10%）では、まだ買い場になっていません
- 新高値銘柄の優位は翌日までで、20日後の差は+0.006%でした
- 新安値銘柄の20日後+5.008%のうち、82.7%は市場全体の戻りです。個別銘柄としての優位は+0.866%にとどまります
今回の結果が示したのは、「強い相場の翌月が強いとは限らず、弱い相場の翌月は戻りやすかった」という非対称でした。新安値が急増した局面で「戻りそうだ」と感じたときは、その期待が個別銘柄に対するものか、市場全体に対するものかを、一度切り分けてみてください。
「株システムトレードの教科書」の記事は、機関投資家出身・証券アナリスト検定会員の西村剛が、統計データ・システムトレード・ファンダメンタルズを融合して解説しています。
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